全球經濟、產業景氣低迷，你手上的基金即使是績效排名前3名，也可能是負報酬，這樣的結果是你要的嗎?在空頭市場時第1名的基金也是賠，相信不是所有投資人能接受的，因此海外行之有年不和大盤相比，採計量模式追求「絕對報酬」的基金今年在面臨空頭的台灣基金市場受到投資人關注。

目標一年內正報酬

究竟這些追求「絕對報酬」的基金究竟是什麼？傳統的基金多依據大盤的成份股布局，屬於「相對報酬」的投資觀念，但若同期間內大盤跌了20%，基金跌了10%，則此基金仍可算是「打敗大盤」。

「絕對報酬投資策略」仍無學理上的正式定義，但在國際投資界已有一定程度的共識，即「絕對報酬投資策略」是指追求任何時點進場後12個月內達成正報酬的投資目標，惟不保證保本，亦非保證獲利，而是以降低虧損機率為目標。

求利抗跌凸顯賣點

施羅德投資研究分析，次貸風暴從美國延燒到全世界，全球市場處於L型打底，或是V型反轉，LV經濟走勢，對大部分投資人來說，賺多賺少已經不重要了，守住老本不賠錢才是重點，投資人如果對此盲點不滿，可選擇強調「絕對報酬」基金，雖該種基金並不向投資人保證零風險、絕對保本獲利，但操作、選股上，是以追求正報酬的目標，因此面臨大盤大跌時表現可見相對抗跌表現，成了對市場失去信心的投資人另一選擇。

深入瞭解仔細挑選

國內投信所發行的絕對報酬型基金多是以模組化計量的股債平衡型基金，施羅德投資研究指出，有鑑於國內發行的股票型基金都有60%-70%的持股比率下限，即使平衡型基金也有30%的持股下限，因此並不能100%持有現金，故只限長倉(Long only)的國內股票型基金在面對股市空頭時要達成「絕對報酬投資策略」目標偏低，而境外債券型基金並不受這種持股下限的限制。

投資大眾實有必要深入瞭解「絕對報酬投資策略」，在投資前也應當針對基金的投資策略、持股內容以及投資限制等要素深入瞭解，方能挑選合適的基金工具，以提高達成追求投資正報酬的機率。

【2008/09/26 聯合晚報】

抗空績凸 國內一般平衡型基金今年來3檔有賺

2008/09/26 【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】台股今年受到美國次級房貸、二房風暴及雷曼兄弟聲請破產保護等一連串利空拖累，今年以來，加權指數下跌幅度達30%左右，使得國內股票型基金、平衡型基金的報酬率也難有起色，然而，觀察國內平衡型基金卻可發現，在市場連番下挫之際，仍有基金逆勢創佳績，在國內一般平衡型基金中，今年以來仍有寶來雙盈平衡、永豐中概平衡及復華人生目標基金為正報酬。 根據投信投顧公會公布的8月份績效顯示，在國內一般平衡型基金中，今年以來仍有三檔基金逆勢創造正報酬，分別為寶來雙盈平衡、永豐中概平衡及復華人生目標基金等，相較於台股加權指數今年來下跌三成來看，股債均衡配置的平衡型基金，仍是較低風險介入台股投資的較佳方式。 復華人生目標基金經理人呂健良表示，台股近期受到雷曼、AIG、美林等金融機構發生危機影響，指數震盪加劇，加上美國7000億美元的金融機構紓困方案能否獲國會通過仍有變數，系統性風險仍在，不過，將時間拉長來看，隨著油價開始下滑、通膨疑慮減緩及台幣貶值等正向因素發酵，預期外銷電子股可望受惠，台股續漲的潛力仍在。 目前台股本益比約10-11倍，在亞洲國家中仍屬偏低水準，但股息殖利率卻高達5-6%，預期在這波全球金融風暴過後，仍將吸引長線買盤進駐，建議投資人仍可依個別風險承受度分批進場布局，將投資時間拉長至1-2年來看，將可有不錯的報酬可期。 【2008/09/26 聯合晚報

國際金融市場動盪，國際黃金價格近期在避險資金湧入推升下暴漲，一度攀升至880美元以上，專家認為，由於黃金價格短線漲幅已大，短線上金價可能做箱型整理，現階段應以定期定額方式介入，才能降低金價波動風險。

摩根富林明投信天然資源產品經理劉念華表示，回顧過去金價走勢，可以發現真正推升黃金價格的因素來自於美元走貶及供需不均，而過去五年在黃金飾品的需求上其實是零成長。

劉念華說，過去五年黃金飾品的需求是來自於新興市場增加消費，但是成熟市場卻減少消費，兩相加減之後，在飾品方面的需求是維持零成長。

原本虛弱不振的黃金市場，9月中以來又因為隨著美元匯率走貶，市場資金又再度流入商品市場，造成金價逆勢走升，起因於投資人皆將黃金當做避險投資工具。

今年4月以來，美元對歐元匯價逐步走升，金價出現獲利了結賣壓，價格大幅回檔，但因全球對美經濟前景仍有疑慮，預計黃金價格會陷入中期震盪，投資人如要投資黃金基金，仍需小心謹慎、不可追高。

友邦投顧表示，短線上金價將面臨季線與年線壓力，金價欲突破仍需更多的利多來推升。目前金價暴漲可能的原因為資金避險因素，後市金價在避險因素推動下，不排除有持續上漲的可能。

根據專業黃金機構GFMS協會表示，由於美元匯率漲勢停歇，且大量金援導致美國政府信用受到挑戰，將推升黃金需求，使金價有機會在第四季上漲至900美元。

在市場供需方面，友邦投顧表示，供給維持正常產能，需求逐步回溫。GFMS協會表示，今年上半年飾金需求年增率減少24%，主因上半年金價高漲。儘管上半年黃金需求疲弱，但根據外電報導，阿布達比的飾金銷售大幅成長300%，孟買黃金協會也表示印度黃金8月進口增加45%。

友邦投顧指出，在供給方面，很多公司為避免供應中斷導致評等下調，而盡力維持產能。澳洲黃金生產在第二季下降了13%。美林估計，上半年最大的七家黃金公司生產量，比去年同期縮減9.4%。市場擔憂金價大漲將影響消費者購買飾金的意願，而打壓金價，若金價可以拋除投機與匯率的因素，對金價長線走勢是較正面的。

【2008/09/26 經濟日報】

全球金融大震盪，國內不少投資人對投資失去信心，寧可暫停定期定額投資扣款，將現金留在手邊。根據投信投顧公會統計，8月定期定額扣款的投資人數，較7月減少7881人，是今年第3度跌破60萬人次大關，市場預估，9月定期定額投資人數恐減少更多。

國內採定期定額投資的人數，據投信投顧公會資料顯示，去年8月定期定額扣款人數還不到53萬人，到了今年初突破62萬人，不過受到近期金融危機頻傳影響，上個月扣款人數又回跌，低於60萬人，剩下59萬8千人。

投信業者建議，雖然目前市場信心不足，但股市行情超跌、投資價值浮現的機會也相對增加，並不建議此時停扣；摩根富林明投信也指出，未來一年內市場走向仍混沌不明，現在無論投入或撤出大筆資金的風險性很高，容易賣低買高，較佳的做法仍為放長線投資，並建議以新興國家為首選，根據Lipper統計，近5年定期定額報酬率前3名的基金，全被新興國家股票型基金包辦，排名依序為拉美、印尼、印度基金。

摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士指出，新興市場的內需未來仍舊看好，像中國、印度、巴西內需市場相對穩健，加上通膨減緩，具長期投資價值，但要注意的是，雖然巴西內需市場強健，但是 該地股匯市波動對投資標的較為敏感，相對波動較大。

英國保誠投信則表示，雖然亞股最近受美國影響行情走跌，但亞洲企業負債與97年亞洲金融風暴、2003年前一波多頭市場開始前，已達歷史新低點，加上亞洲金融監管制度與銀行信用持續改善，未來反彈力道值得投資人期待。

【2008/09/26 聯合報】

古今300年入夜後的鳳山東便門，在造景燈襯托下，平添浪漫氣氛。（記者王紀青／攝影）

「古城、老店、古早味」─歷經220年歲月洗禮，鳳山縣城大街小巷裡，隱藏著豐富文化古蹟與景點，古城老街上滿滿皆是傳統美食小吃老店，來一趟一日遊，細細品嘗各式古早味，一起「戀戀鳳山城」。

鳳山自1788年建城，今年正好滿220年歷史，因交通往來便捷，文化古蹟、人文藝術匯集，是蘊含豐富文化歷史古城，被列為國家二級古蹟的鳳山市龍山寺，建於清乾隆30年，有300多年歷史，與淡水龍山寺、鹿港龍山寺、艋舺龍山寺齊名。

龍山寺主祀觀世音菩薩，寺廟古色古香，香火鼎盛，寺廟內完整保留豐富的建築資產，從屋頂剪黏、泥塑，到石雕、窗雕、門牆彩繪，是傳統建築代表，龍山寺三寶「平安糕、圓滿粽、幸福餅」更廣受香客喜愛。

城內的澄瀾砲台和訓風砲台皆為道光18年（1838年）由鳳山知縣曹謹興建，是國家三級古蹟，後方曹公廟為紀念開鑿「曹公圳」，振興農業有功的曹謹。建於嘉慶年間的鳳山城隍廟、還有曾是全台規模最大的鳳儀書院等，都述說著歷史軌跡。

隨著街道擴建及鐵路開闢，清朝時代鳳山縣城6座城門幾乎已全拆除，東便門是僅存的古城門，一旁的東福橋跨越鳳山溪，至今仍完好堪用，是全台灣少見可供現代人使用的古橋。

美食店家

到鳳山一遊，可千萬別忘品小吃、買伴手禮，在地古早味、傳統美食很多，有尤家赤山粿、吳記餅店綠豆椪、五甲土豆糖、北門鹹酸甜、麵線羹、老牌周燒肉飯、車頭鹹豆漿、鹹米苔目、水煎包等。

鳳山古蹟、景點、美食部落格http://tw.myblog.yahoo.com/wenchin0715，或網路上搜尋「鳳山小吃美食發現」即可。

預約導覽專線及洽詢電話，鳳山文化館07-7905529。

【聯合報